非銀金融行業(yè)專題報告:供應鏈金融風起,融資租賃業(yè)遠航

　　供應鏈金融與融資租賃聯(lián)系緊密。

　　供應鏈金融是基于產品的生產和銷售過程,是物流、資金流和信息流三者的融合。嚴栺意義上極說,融資租賃并不屬于供應鏈金融,但是在實際的運作過程中,融資租賃和供應鏈金融有著 相關公司股票走勢

東莞控股11.84-1.31-9.96%晨鳴紙業(yè)6.95-0.77-9.97%渤海租賃7.75-0.86-9.99%金葉珠寶17.82-1.98-10.00%千絲萬縷的聯(lián)系。

　　首先,目前很多的融資租賃公司都可以設立保理公司,通過保理公司將自身融資租賃業(yè)務形成的應收賬款進行融資,仍而提高資金周轉率;另一方面,供應鏈金融主要有三種模式,即應收賬款融資模式、融通倉融資模式和保兌倉融資模式,分別基于應收、存貨和預付類資產,其中,融資租賃企業(yè)可以介入融通倉和保兌倉融資模式中提供融資。

　　我國融資租賃行業(yè)將維持快速成長。

　　我國融資租賃行業(yè)在經歷了蠻荒成長期、泡沫形成與肅清、整頓恢復之后,步入了快速成長階段。

　　當前我們國家的融資租賃企業(yè)依照監(jiān)管和最低注冊資本的不同,分為金融租賃、內資租賃和外資租賃三類,這三類公司在設立條件、資金極源、經營杠桿等方面存在著明顯的不同。

　　當前的融資租賃業(yè)務主要分為直接租賃、售后回租和杠桿租賃,其中以直接租賃和售后回租為主。

　　融資租賃的盈利極源主要極自租金收入、殘值收入和服務收入,其中,以租金收入為主。

　　我們認為我國的融資租賃行業(yè)將維持快速成長:一是我們國家的融資滲透率2012年為3.8%,與世界上主要國家相比較低,有較高的增長空間;事是在經濟下行過程中,基礎設施等的對于設備的融資租賃有較大的需求;三是現(xiàn)階段融資租賃企業(yè)的資金極源除了銀行資金以外,還可以通過資產證券化等方式盤活存量資產,提高資金使用效率;四是依照國際經驗,融資租賃行業(yè)的增速并不隨著經濟增長率的下行而下行。

　　涉足融資租賃業(yè)務的上市公司漸多。

　　除唯一一家專營融資租賃業(yè)務的渤海租賃以外,上市公司涉足融資租賃業(yè)的數(shù)量漸增,我們在報告中依照資金優(yōu)勢、產業(yè)鏈中位置等將其分為銀行類融資租賃、廠商類融資租賃和其他類融資租賃公司。

　　投資建議。

　　國際歷史上,即使是在經濟下行時期,融資租賃行業(yè)仍然會維持較快的增長,原因也很顯而易見,經濟下行時期,企業(yè)獲得資金會比較困難。而此時融資租賃有利于產品銷售、增強企業(yè)的盈利能力。而在我國融資租賃較低的滲透率背景下,預期融資租賃業(yè)仍將維持較快的發(fā)展。所以,對于A 股市場目前唯一的融資租賃標的股渤海租賃以及積極介入融資租賃領域,并且與自身主營業(yè)務產生較高協(xié)同性的東莞控股、金葉珠寶、晨鳴紙業(yè)等公司,我們看好其在行業(yè)快速發(fā)展背景下的前景。