作者作為股權投資從業(yè)者，本文主要從公募股權眾籌的行業(yè)特性上進行論述其必然的持久性。

需要說明的是，作者在股權眾籌上進行了新的分類。把私募股權眾籌劃歸到私募股權基金類別。公募股權眾籌是證券業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中分化發(fā)展起來的，公募股權眾籌屬于證券業(yè)的新’物種’，屬于新品類，應該分化出一個新的子品類，故此把私募股權眾籌劃歸到基金類別。

一 、公募股權眾籌特性：

1、公開

陽光是最好的消毒劑。只有公開才能接受社會監(jiān)督和行業(yè)監(jiān)管。投資者會像逛淘寶商城一樣進行公募股權眾籌投資，合規(guī)性交給監(jiān)管機構，以保護中小投資者利益為核心來進行監(jiān)管中介機構。

2、小額

例如項目融資額為一千萬元人民幣，規(guī)定投資人的最高投資額為一萬元人民幣，需要有一千位股東，這已經(jīng)超越了公司法規(guī)定的法定200人限制，在這樣的情況下即使項目失敗，一萬元對于投資者來說也不會造成家庭破裂和局部的社會動蕩，整個過程就是一個自愿的過程。只要全程按照監(jiān)管機構的要求公開披露信息。那問題就來了，如何管理這一千人股東團隊，需要一個監(jiān)事會出面成立一個公司治理委員會，看是否按照監(jiān)管機構要求及時公開披露信息。并及時溝通反饋股東和項目經(jīng)營團隊信息。所以說小額可取、可操作。項目方融資額也要寫明以分散化為主。充分發(fā)揮大眾股東的參與性，這也符合公募特性，就是要廣泛性。充分發(fā)揮股東的’六個身份’的作用。發(fā)揮群眾的力量，’從群眾中來到群眾中去’。這是一個正反饋循環(huán)。有利于持續(xù)性繁榮實體經(jīng)濟。

（六個身份：①財務投資人②第一用戶③宣傳員④調(diào)研員⑤銷售員⑥監(jiān)督者）

3、豁免

十八屆三中全會確立了市場在資源配置中起決定性作用。改革已經(jīng)進入到新的深度，現(xiàn)實的矛盾就應該用符合實際情況的辦法來解決。絕不能搞一刀切。法無禁止即可為是對從業(yè)者而言的，法無授權不可為是對監(jiān)管者而言的，兩者是矛盾的，對于監(jiān)管者唯一要做的是要指明方向和執(zhí)行嚴格監(jiān)管程序，制定項目披露標準，只要程序合規(guī)合法項目就合法，至于投資盈利和虧損交給投資者自己來判斷，中介機構只起到信息提供者的作用。而且是充分披露信息和公開透明項目信息。項目如果信息披露不及時，那么就要嚴懲，作者建議應該以保護中小投資人的利益為核心，違法監(jiān)管規(guī)定的，處以20年以上有期徒刑、無期或者終生監(jiān)禁。筑起違法成本真正高壓線，直接用嚴刑峻法管住信息披露的及時性和有效性。只有像農(nóng)民種地那樣，種地之前先打壟，先建溝渠，才能長出好莊稼，才能豐收。首要任務是要畫好法紀圖，只有先建溝渠的監(jiān)管規(guī)則才是好的監(jiān)管規(guī)則。之后就是實施監(jiān)管規(guī)則，對于超過公司法規(guī)定的200人限制，可以允許豁免報告，這已經(jīng)取得共識，因為在整個過程中已經(jīng)按照監(jiān)管機構的法律法規(guī)文件及時公開披露信息。不存在內(nèi)幕交易和違法操作。

項目披露文件應該按照招股說明書格式進行信息披露。

市場經(jīng)濟是法治經(jīng)濟，是規(guī)則經(jīng)濟，不是門檻經(jīng)濟，現(xiàn)在有很多觀點支持對中介機構設立門檻。對于這樣的觀點作者是持反對意見的。這就好比爹沒有出息，指望兒子有出息一樣，如果設立第三方平臺的門檻就能保證不違法，不內(nèi)幕交易嗎？！顯然是不成立的，只有首先建立一套嚴格的監(jiān)管體系，不論誰來做中介機構，就按照這個監(jiān)管體系做。如果設定門檻一定會出現(xiàn)大欺小，強欺弱的現(xiàn)象。檢驗一個監(jiān)管體系是不是好的體系，不是中介機構說了算，不是項目方說了算。更不是監(jiān)管當局說了算，是廣大的投資者，’人民群眾’說了算。投資者會用腳投票。一旦法制化的監(jiān)管體系建立后，任何人都可以成立中介機構從事公募股權眾籌業(yè)務。只要你按照監(jiān)管體系披露信息就可以。盈虧與否就全部交給投資者與項目方。如果項目方惡意或者存在欺詐行為同樣也是嚴刑峻法規(guī)則。作者相信一旦以保護投資者利益為核心的監(jiān)管體系建立并實施，一定會出現(xiàn)欣欣向榮的局面。

豁免是制度要求，是監(jiān)管體系的要求，監(jiān)管機構唯一的職務就是裁判員。禁止做運動員。

4、大眾參與為主要特性。

這是股權眾籌最有魅力的地方，公募股權眾籌是最底層的，服務群體和服務人數(shù)最廣。服務項目周期最持久。

如圖2所示是資本類型與資本結(jié)構關系圖，主要說明公募股權眾籌是可大眾參與的普惠金融形式。是有群眾基礎的。

從圖2 可以看出公募股權眾籌涉及人群最廣，但是又服務種子期，正好是實施藏富于民的最好方式。

第一，發(fā)展股權眾籌是利于大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的，債權是要還的，主要解決的是經(jīng)營性的問題，而股權合伙制是不用還的，體現(xiàn)風險共擔，利益共享。主要解決的是原創(chuàng)性的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的問題。

第二，以前一個人想創(chuàng)業(yè)都是熟人圈子融資。有的靠家人，朋友�，F(xiàn)在有了公募股權眾籌可以邀請陌生人來合伙做一件事。這就變成了眾人拾柴火焰高。依靠人民的力量，從群眾中來到群眾中去。是有利于激活社會生產(chǎn)關系和大力發(fā)展社會生產(chǎn)力的。并且所投資的項目都是服務于實體經(jīng)濟，避免了現(xiàn)在債權投資和金融理財產(chǎn)品的空轉(zhuǎn)現(xiàn)象。大大提高了資金配置效率。其實，實體經(jīng)濟才是創(chuàng)造財富的主體，虛擬經(jīng)濟主要起到調(diào)節(jié)資源效率作用。

二 、作者認為公募股權眾籌的作用有如下幾點：

1、公募股權眾籌是國家服務和繁榮實體經(jīng)濟重要的金融手段。

2、公募股權眾籌增加了創(chuàng)業(yè)者（團隊）多元化融資渠道。走向’合伙人+眾籌’模式。

3、滿足家庭資產(chǎn)配置多元化的需要。實現(xiàn)藏富于民的目標。

調(diào)動社會積極性，投資者在這里有”六個身份”，第一是財務投資人（施肥的人），投入資金獲取資本增值，第二是（第一用戶）由于自身有這樣的需求可能就投資了這樣的項目；第三是宣傳員，我們要重新定義公司，現(xiàn)在是社群經(jīng)濟時代，員工和客戶之間的界限越來越模糊。第四是需求提出者（調(diào)研員），眾多的有共同需求的人集合到一起共同發(fā)起一個共性需求，就可以立項，然后組建一個團隊進行實施。第五是銷售員。我們已經(jīng)進入到了一個私人項目化管理的時代每個人會參與到不同的項目中，但是在每個項目中承擔的角色是不同的，這樣每個人就最大化的發(fā)揮除資金以外的效能。參與到項目中的各個環(huán)節(jié)，自己用的好，可以分享給伙伴，如果產(chǎn)生實際的購買行為，系統(tǒng)會自動提取利潤分成到指定賬戶。第六是監(jiān)督者的身份，因為公開，因為小額，致使項目每一步都會受到監(jiān)督，監(jiān)督依據(jù)是監(jiān)管機構的法律文件，不會干擾到項目團隊的正常運營。最后項目團隊目標就是使股權權益最大化。最后就形成了一個啞鈴型的結(jié)構。一端是大眾投資人，一端是市場，中間是項目團隊。

4、公募股權眾籌，讓創(chuàng)業(yè)者重新定義了公司，打破了員工與用戶的界限。通過互動的形式，用戶可以參與到項目中來。

三、 風險規(guī)避

既然公募股權眾籌有諸多特性和作用。那么在實際的操作中如何規(guī)避風險，作者有幾點建議

1、公募股權眾籌適合做種子期的項目，可問題來了。什么樣的種子期項目值得投資呢。作者建議是投資的項目一定是聚焦到一個能開創(chuàng)并主導一個品類的項目上來。要投資分化成新品類的項目。這就涉及到項目定位的問題。選擇項目唯一的標準就是，你是品類中的第一個做的。網(wǎng)絡時代具有天然的壟斷性，互聯(lián)網(wǎng)上的競爭與現(xiàn)實世界中的實體零售界競爭不同。在現(xiàn)實世界中，每個品類都趨向于由兩個品牌主導，而在互聯(lián)網(wǎng)世界，每個品類都趨向于被一個品牌所主導 。

第二個進入就有護城河。創(chuàng)業(yè)項目拋棄以顧客為導向的原則選擇項目，轉(zhuǎn)向以競爭為導向的原則選擇項目。在競爭環(huán)境中只有第一名才能活得更好更久。因為在用戶的心智中第一個是代表權威，代表品類領導者。選擇項目就是選擇用戶心智的第一的位置，如果不是第一的位置就不要選擇。任何行業(yè)到最后都會形成兩家企業(yè)壟斷這個市場，種子期的項目有一個好處就是一開始就能做到開創(chuàng)一個新品類，市場上用戶是依據(jù)品類來思考，依據(jù)品牌來選擇。品牌的背后是品類。

一開始的項目要聚焦到一個產(chǎn)品，一個細分品類。一個市場，形成專家品牌后，適時推出第二品牌。禁止做品牌延伸，那樣會稀釋掉品牌的溢價空間和品牌影響力。比如最近的格力，在用戶心智中格力代表空調(diào)。而且是空調(diào)的代名詞。你和別人說。我去買個格力。人們會知道你要買一個空調(diào)�，F(xiàn)在情況是，格力做手機了，這就稀釋了格力的品牌。你說我去買個格力，人們會疑問，你是買空調(diào)還是手機。這就是品牌延伸帶來的危害。所以現(xiàn)在格力很危險，要立即停止格力手機的研發(fā)，全部投入到空調(diào)業(yè)務當中來，因為格力只代表空調(diào)這一個品類。如果董明珠要推出手機，那么可以采用推出第二品牌的戰(zhàn)略。而且要聚焦到占有一個詞，這個詞就是人們心智中的位置。就好比奔馳車代表’速度’，寶馬車代表’駕駛的機器’，沃爾沃代表’安全’，如我要買一個安全的車，在人們心智中第一選擇就是沃爾沃。因為沃爾沃品類選擇就是安全。品牌必須聚焦。聚焦到一個分化的品類中。分化產(chǎn)生機會，進化增強競爭力。比如華為一直是通信行業(yè)進化的領導者。華為持續(xù)性的科技研發(fā)投入就說明了進化是增強競爭力的。

就好比公募股權眾籌就是代表股權眾籌這樣一個品類。當人們提到股權眾籌，第一反應是公募股權眾籌，而且只代表一個品類，股權眾籌品類就是公募股權眾籌。不會出現(xiàn)私募股權眾籌。這就是文章開始做分類的動機和目的。

2、收益分散，風險也就分散，大眾參與看似會因其社會問題，但是所有的失敗的風險都分散到很多人的身上，一旦發(fā)生項目失敗，每個人只是損失了很小一部分。不會因其產(chǎn)生家庭破裂和社會動蕩問題。

3、對于公募股權眾籌的三方中介平臺，不應該選擇做通用綜合類的平臺，而應該選擇做重度垂直類的中介平臺。這樣有共同需求的投資者和創(chuàng)業(yè)者都選擇有共同興趣的平臺。這個平臺也將成為代表這個行業(yè)的公募股權眾籌品類的代名詞。企業(yè)唯一的目的就是開創(chuàng)并主導一個品類。讓品類成為品牌的代名詞。

我們生活在一個由認知控制的世界里，頭腦中的認知，決定了我們的行為。實際上任何情況下都只有專家型產(chǎn)品和高度聚焦的競爭者才是最后贏家！

公募股權眾籌必將在中國持久繁榮。在國民經(jīng)濟中繁榮社會主義市場經(jīng)濟起到不可估量的作用。